L’économie est (presque) de retour. Cela aura l’air différent de ce qu’il était auparavant.

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Le secteur du logement connaît une poussée presque aussi forte. L’investissement résidentiel était de 14,4% supérieur à sa tendance prépandémique, ce qui représente 90 milliards de dollars par an d’activité supplémentaire. Et cela était certainement limité par la pénurie de maisons à vendre, de bois et d’autres matériaux utilisés pour les fabriquer. Il est sur le point de monter en flèche dans les prochains mois, sur la base de données prospectives comme les mises en chantier.

Un autre point positif est l’investissement des entreprises dans les technologies de l’information. L’industrie de la technologie a été relativement indemne par la crise. Les dépenses en équipement de traitement de l’information au premier trimestre étaient 23 pour cent plus élevées que sa tendance prépandémique, et les investissements dans les logiciels 7,4 pour cent plus élevés.

Ensuite, il y a les perdants.

Les problèmes des industries de services, notamment liés aux voyages, sont bien documentés. Bien que les dépenses en restaurants, billets d’avion, concerts et autres activités récréatives aient augmenté au premier trimestre, il s’agissait d’une augmentation considérablement plus faible que celle affectée aux articles physiques, et pas assez importante pour combler le trou profond auquel ces secteurs sont confrontés. Les dépenses en services de transport restent 23% inférieures à leur tendance prépandémique, les services de loisirs 31% et les restaurants et hôtels 19%.

À eux seuls, ces trois secteurs représentent 430 milliards de dollars en activité économique «manquante» – en grande partie équivalente, il faut le noter, au déplacement combiné de l’activité économique vers les biens durables et l’immobilier résidentiel.

Un corollaire apparaît dans les données commerciales. Les exportations de services sont en baisse de 26% par rapport à la tendance prépandémique, qui reflète en grande partie le gel des voyages dans le monde.

Le recul marqué dans le secteur de l’énergie est moins largement compris.

Il y a deux faces d’une même médaille: les dépenses de consommation en essence et autres biens énergétiques sont en baisse de 11% par rapport à leur ligne de tendance prépandémique. Et les dépenses des entreprises en structures sont en baisse de 19%, ce qui reflète un recul des investissements de l’industrie de l’extraction pétrolière et du secteur de l’immobilier commercial.

Par ailleurs, le recul des gouvernements étatiques et locaux, dont beaucoup ont été confrontés à des problèmes de financement, est réel. Leurs dépenses sont de 4,3% inférieures à la tendance prépandémique, soit 89 milliards de dollars supplémentaires en activité perdue, bien que cela revienne probablement à mesure que les dollars de relance fédéraux couleront dans leurs coffres et que les écoles rouvriront.

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