L’approche patiente de la Fed pourrait être testée prochainement.

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La Réserve fédérale devrait maintenir sa politique monétaire en mode crise lors de la conclusion de sa dernière réunion mercredi, alors même que l’économie s’améliore.

La question est maintenant de savoir combien de temps il faudra pour que la reprise progresse suffisamment pour inciter la banque centrale à changer de cap.

La Fed maintient les taux d’intérêt proches de zéro depuis mars 2020 et achète des obligations à un rythme d’environ 120 milliards de dollars par mois. Ces politiques rendent bon marché de nombreux types d’emprunt et poussent les investisseurs vers des investissements plus risqués et plus actifs – en envoyant de l’argent circuler dans le système économique et en accélérant la croissance.

Les responsables de la Fed ne sont pas pressés de rappeler ce soutien – alors même que les vaccins contre les coronavirus deviennent largement disponibles, le marché du travail guérit et les dépenses de détail augmentent, aidées par les contrôles de relance du gouvernement.

Au lieu de cela, les banquiers centraux, y compris le président de la Fed, Jerome H. Powell, ont souligné que l’économie était loin d’être complètement guérie. Des millions de personnes sont sans travail et le coronavirus n’a pas été entièrement contenu aux États-Unis ou dans le monde – menaçant une reprise économique inégale et risquant le diffusion d’une nouvelle variante

Le Comité fédéral de l’open market qui a défini la politique a déclaré qu’il souhaitait voir des progrès «substantiels» vers ses objectifs de plein emploi et d’inflation stable avant de ralentir les achats mensuels d’obligations. L’obstacle à l’augmentation des taux est encore plus élevé: un retour à l’emploi maximal et à une inflation qui dépasse 2% et qui devrait légèrement dépasser celui-ci pendant un certain temps.

Lors de leur réunion de mars, les responsables de la banque centrale ont signalé que les taux d’intérêt étaient susceptible de rester proche de zéro jusqu’en 2023 si l’économie évolue comme prévu. Mais les investisseurs seront vivement concentrés sur les indices sur la voie à suivre lorsque M. Powell donnera une conférence de presse après la réunion vers 14h30, après la publication de la déclaration du comité à 14 heures.

«Au moment de la réunion de juin, bien plus de la moitié de tous les Américains devraient être partiellement vaccinés, et le niveau d’emploi pourrait être de quelques millions supérieur à ce qu’il est maintenant, ce qui permettra au FOMC de discuter de certains résultats en amélioration tangible», Michael Feroli, chef L’économiste américain de JP Morgan, a écrit dans une note de recherche. «Pour l’instant, cependant, nous pensons que le message du comité sera peu différent de celui qui a été livré il y a six semaines.»

Pourtant, l’engagement de la Fed à la patience – une approche qui se concentre sur les résultats du monde réel, pas seulement ceux attendus – est dans son premier grand défi. Alors que le chômage baisse et que l’inflation augmente, deux tendances qui devraient se manifester dans les mois à venir, les décideurs monétaires devraient faire face à des appels de plus en plus nombreux à reculer leur soutien pour éviter que les conditions ne deviennent incontrôlables.

Mais M. Powell et ses collègues ont minimiser les préoccupations sur la surchauffe et les avertissements inflationnistes qui remontent aux années 1970 et 1980, faisant valoir que le monde a changé au cours des dernières décennies.

«Nous avons eu un taux de chômage de 3,5%, ce qui est un plus bas depuis 50 ans, pendant une grande partie des deux dernières années avant la pandémie», a déclaré M. Powell dans un récent «Entretien de 60 minutes. «Et l’inflation n’a pas vraiment beaucoup réagi. Ce n’est pas l’économie que nous avions il y a 30 ans. »

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