La relance record des États-Unis pourrait entraîner un rebond dans d’autres pays

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Les dépenses massives de Washington en réponse à la crise des coronavirus aident à sortir les États-Unis de la plus forte récession économique depuis des décennies, en canalisant des milliards de dollars vers les comptes chèques américains et les entreprises.

On s’attend maintenant à ce que le reste du monde en profite également.

Les prévisionnistes mondiaux prédisent que les États-Unis et leurs dépenses de relance record pourraient aider à sortir une Europe affaiblie et des pays en développement en difficulté de leur propre marécage économique, en particulier lorsqu’ils sont associés à un déploiement rapide de vaccins qui a préparé l’économie américaine pour une croissance plus rapide. récupération.

À mesure que les Américains achètent davantage, ils devraient stimuler le commerce et les investissements et dynamiser la demande de voitures allemandes, de vin australien, de pièces automobiles mexicaines et de mode française.

On s’attend à ce que le rebond économique prévu aux États-Unis rejoigne la reprise de la Chine, ajoutant une impulsion à la production mondiale. L’économie chinoise devrait connaître une croissance rapide cette année, le Fonds monétaire international prévoyant une croissance de 8,1%. C’est une bonne nouvelle pour des pays comme Allemagne, qui dépend de la demande chinoise de voitures et de machines.

Pourtant, les États-Unis sont particulièrement importants pour l’économie mondiale, car ils ont longtemps dépensé plus qu’ils ne gagnent ou ne vendent, répandant des dollars à l’échelle mondiale. La Chine est l’un des principaux bénéficiaires des largesses de Washington car de nombreux Américains ont passé leurs contrôles de relance sur des consoles de jeux vidéo, des vélos d’exercice ou d’autres produits fabriqués en Chine.

La reprise relativement rapide des États-Unis n’était ni garantie ni attendue: c’était le résultat d’un peu de chance – de nouvelles variantes du virus qui ont traversé d’autres pays ont vient de commencer à pousser les infections plus haut aux États-Unis – et une vaste réponse politique, y compris plus de 5 billions de dollars de dépenses de secours en cas de pandémie alimentées par la dette, a été promulguée au cours des 12 derniers mois. Ces tendances, associées à l’accélération de la diffusion de vaccinations efficaces, semblent susceptibles de laisser l’économie américaine dans une position plus solide.

«Lorsque l’économie américaine est forte, cette force tend également à soutenir l’activité mondiale», a déclaré Jerome H. Powell, président de la Réserve fédérale, lors d’une récente conférence de presse.

Il y a un an, il n’était pas du tout certain que les États-Unis gagneraient la force de contribuer à la relance de l’économie mondiale.

le Fond monétaire international prévoient en avril 2020 que l’économie américaine pourrait croître de 4,7% cette année, à peu près en ligne avec les prévisions de croissance européenne, après une baisse attendue de 5,9% en 2020. Mais la contraction réelle aux États-Unis a été plus faible, et en janviery, le FMI a relevé les perspectives de croissance aux États-Unis à 5,1% cette année, tandis que la croissance attendue de la zone euro a été réduite à 4,2%.

Depuis lors, le gouvernement américain a adopté un programme de secours de 1,9 billion de dollars, et le Le FMI a signalé que les estimations de la croissance du pays seront encore renforcées lors de la publication de nouvelles prévisions le 6 avril.

Le récent paquet de secours poursuit une tendance: l’Amérique a été disposée à dépenser pour lutter contre les retombées économiques de la pandémie depuis le début.

Les dépenses initiales de réponse à la pandémie de l’Amérique, s’élevant à un peu moins de 3 billions de dollars, étaient 50% plus élevées, en pourcentage du PIB, que ce que le Royaume-Uni a déployé, et environ trois fois plus qu’en France, en Italie ou en Espagne une analyse par Christina D. Romer de l’Université de Californie, Berkeley.

Parmi un ensemble d’économies avancées, seule la Nouvelle-Zélande a emprunté et dépensé une part aussi importante de son PIB que les États-Unis, selon l’analyse.

En Europe, où les travailleurs de nombreux pays ont été protégés des pertes d’emplois et de la chute des revenus grâce aux programmes de congés du gouvernement, la lenteur de la campagne de vaccination de l’Union européenne nuira probablement à l’économie, a déclaré Ludovic Subran, économiste en chef du géant allemand de l’assurance Allianz.

Mercredi, La France a annoncé son troisième verrouillage national alors que les patients infectés remplissent ses hôpitaux.

M. Subran s’est également demandé si l’Union européenne pouvait distribuer assez rapidement des financements de relance. L’argent d’un 750 milliards d’euros, soit 880 milliards de dollars, programme de secours convenu par les gouvernements européens en juillet dernier a mis du temps à atteindre les entreprises et les personnes qui en ont besoin en raison de querelles politiques, d’une administration publique grinçante et d’une contestation judiciaire en Allemagne.

Karen Dynan, ancienne économiste en chef du département du Trésor américain qui travaille maintenant au Peterson Institute for International Economics, a estimé que la production économique en Europe prendrait au moins un an de plus pour revenir à des niveaux prépandémiques qu’elle ne le ferait aux États-Unis.

«La politique budgétaire a différé d’un pays à l’autre d’une manière qui façonne vraiment l’expérience qu’ils ont actuellement», a déclaré Mme Dynan.

Les pays plus pauvres et plus petits, confrontés à des approvisionnements en vaccins très limités et à moins de ressources pour soutenir les dépenses publiques, auront probablement du mal à organiser un redressement économique même si la reprise américaine stimule la demande de leurs exportations. Des endroits comme le Venezuela, le Nigéria, le Kenya et les Bahamas ont administré seulement environ 1 dose de vaccin pour 1 000 personnes, si c’est le cas, d’après les données du New York Times. Aux États-Unis, le taux est supérieur à 400 doses pour 1 000 personnes.

Pourtant, une économie américaine en plein essor pose un certain danger pour d’autres pays – et en particulier les marchés émergents – alors que les destins économiques divergent.

Les taux d’intérêt basés sur le marché aux États-Unis sont déjà en train de grimper, alors que les investisseurs, sentant une croissance plus rapide et une inflation plus rapide au coin de la rue, décident de vendre des obligations. Cela pourrait rendre le financement plus coûteux dans le monde entier: si les investisseurs peuvent obtenir des taux plus élevés sur les obligations américaines, ils sont moins susceptibles d’investir dans des titres de créance étrangers offrant des taux inférieurs ou un risque plus élevé.

Si les États-Unis éloignent les capitaux du reste du monde, «la vision rose selon laquelle nous aidons tout le monde est très mise en doute», a déclaré Robin Brooks, économiste en chef à l’Institute of International Finance.

Philip Lane, économiste en chef de la Banque centrale européenne et membre du conseil des gouverneurs, a déclaré que la vigueur de l’économie américaine était généralement une bonne nouvelle pour l’Europe. Mais, dans une interview lundi, il a averti que la hausse des taux d’intérêt du marché pourrait être un fardeau pour l’économie de la zone euro.

«Nous pensons que c’est net positif pour l’économie européenne – positif pour le PIB, positif pour l’inflation», a déclaré M. Lane à propos du rebond économique aux États-Unis. « Mais cela est basé sur l’hypothèse que l’augmentation des rendements obligataires est très limitée. » Il a noté que les rendements obligataires ont jusqu’à présent augmenté plus rapidement que prévu.

Le commerce transatlantique devrait bénéficier de l’aide des relations plus chaleureuses entre les États-Unis et l’Union européenne. L’administration Biden a déjà déménagé pour désamorcer tensions commerciales avec l’Europe, que l’administration Trump a traitée comme un adversaire. Le président Biden a rencontré en ligne les dirigeants européens la semaine dernière.

Les plans de relance américains «feront partie de l’eau qui soulève tous les bateaux», a déclaré Selina Jackson, vice-présidente principale des relations gouvernementales mondiales et des politiques publiques de la société de produits de consommation Procter & Gamble, lors d’une récente table ronde organisée par la Chambre américaine de Commerce vers l’Union européenne. «Nous espérons une sortie calme de cette situation économique.»

Keith Bradsher contribution aux rapports.

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