Deliveroo se dirige vers l’introduction en bourse alors que les défis s’accumulent

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LONDRES – L’offre publique initiale de Deliveroo, le service de livraison de nourriture soutenu par Amazon, devrait être la plus importante de Grande-Bretagne cette année, donnant à l’entreprise une valeur marchande initiale de 7,6 milliards de livres, soit 10,4 milliards de dollars. Mais l’annonce, dont l’annonce a été rapidement annoncée comme une victoire post-Brexit pour le secteur financier londonien, a depuis été secouée par des accusations de mauvaise rémunération des coureurs de Deliveroo.

Les principaux investisseurs, quant à eux, ont déclaré qu’ils abandonneraient l’offre.

La négociation devrait commencer mercredi, avec des actions au prix de 3,90 £ par action, le bas de la fourchette cible qui était à l’origine aussi élevée que 4,60 £. Plus tôt cette semaine, la société a déclaré qu’elle souhaitait fixer le prix des actions «de manière responsable» et qu’elle avait reçu «une demande très importante» de la part des investisseurs.

Deliveroo, qui est basée à Londres et a été fondée en 2013, est maintenant présente dans 12 pays et compte plus de 100000 cavaliers, reconnaissables dans les rues à leurs vestes sarcelles et à leurs sacs de nourriture. L’année dernière, Amazon est devenu son principal actionnaire avec une participation de 16%, qui chutera à 11,5% après l’introduction en bourse.La liste Deliveroo est le dernier test pour les entreprises de la petite économie, dont le modèle commercial est de plus en plus menacé en Europe à mesure que les défis juridiques se multiplient.

Il y a deux semaines, Uber a reclassé plus de 70000 conducteurs en Grande-Bretagne en tant que travailleurs qui recevra un salaire minimum, une paie de vacances et l’accès à un régime de retraite, après une décision de la Cour suprême. Les analystes ont déclaré que cette décision pourrait créer un précédent pour d’autres entreprises et augmenter les coûts. En Europe continentale, où Deliveroo opère également, la Commission européenne est en train de revoir le statut juridique des travailleurs de l’économie des petits boulots.

La demande pour les services de Deliveroo pourrait également diminuer bientôt, car la Grande-Bretagne commence à assouplir les restrictions en matière de pandémie, y compris la réouverture des restaurants dans moins d’un mois. L’année dernière, a déclaré Deliveroo, il a perdu 226,4 millions de livres sterling alors même que ses revenus ont bondi de plus de 50% à près de 1,2 milliard de livres sterling.

L’évaluation est «très élevée pour une entreprise qui n’a pas réalisé de profit», a déclaré Susannah Streeter, analyste chez Hargreaves Lansdown. En plus de ses pertes financières, de la forte concurrence d’autres entreprises de livraison de nourriture et d’une baisse potentielle de la demande à la fin des verrouillages, «vous avez ce problème qui ne va pas disparaître des conditions de travail de ses coureurs», a déclaré Mme Streeter.

La semaine dernière, une enquête conjointe par le Syndicat indépendant des travailleurs de Grande-Bretagne et le Bureau of Investigative Journalism a été publié sur la base des factures de centaines de coureurs Deliveroo. Il a constaté qu’un tiers des coureurs gagnaient moins de 8,72 £ de l’heure, le salaire minimum national pour les personnes de plus de 25 ans.

Deliveroo a rejeté le rapport, qualifiant le syndicat d ‘«organisation marginale» qui ne représentait pas un nombre significatif de coureurs de Deliveroo. La société a déclaré que les passagers étaient payés pour chaque livraison et gagnaient «13 £ de l’heure en moyenne aux périodes les plus chargées». En Grande-Bretagne, Deliveroo compte 50 000 passagers.

«Notre façon de travailler est conçue autour de ce que les motocyclistes nous disent le plus important pour eux: la flexibilité», a déclaré Deliveroo en réponse à l’enquête.

Alex Marshall, le président du syndicat, a déclaré que Deliveroo utilisait la flexibilité comme un moyen de «dépouiller les travailleurs de leurs droits que vous supposeriez être dans n’importe quel type de relation de travail».

«Nous aimons aussi la flexibilité», a déclaré M. Marshall. «Le travail flexible est formidable et c’est quelque chose en tant que syndicat que nous défendons.»

M. Marshall a déclaré que le syndicat ne demandait pas à Deliveroo de faire de ses motocyclistes des employés, mais de leur donner plus de droits, y compris le pécule de vacances, l’accès aux régimes de retraite et s’assurer que les coureurs gagnent le salaire minimum national après les frais.

Deliveroo commencera à négocier des actions mercredi dans une période appelée négociation conditionnelle, lorsque l’action ne peut changer de mains qu’entre les investisseurs qui ont reçu des actions lors de l’offre initiale. L’action devrait être entièrement cotée à la Bourse de Londres mercredi prochain et pourra être négociée sans restrictions à partir de là.

Le syndicat indépendant a déclaré qu’il travaillait avec les coureurs de Deliveroo pour planifier des grèves dans toute la Grande-Bretagne le 7 avril.

Deliveroo a évoqué les offres publiques récentes pour expliquer pourquoi ses prix se situaient dans le bas de la fourchette cible. Par exemple, Trustpilot, une plate-forme de critiques en ligne, est devenue publique il y a une semaine et ses premiers jours de négociation ont été assez volatils.

Mais il y a des signes plus larges d’une diminution de l’appétit des investisseurs pour les entreprises de livraison de nourriture. Les actions de Just Eat Takeaway.com, la société néerlandaise-britannique, ont chuté de 20% cette année alors que le déploiement du vaccin s’est accéléré et que les économies devraient rouvrir complètement plus tard dans l’année. Par Dash, la société américaine de livraison de nourriture, est devenue publique en décembre en grande pompe. Le cours de son action a bondi de 86% le premier jour de négociation, clôturant à 189,51 $. Lundi, l’action DoorDash a clôturé à 129,98 $.

Certains des plus grands gestionnaires d’actifs de Grande-Bretagne, y compris Legal & General Investment Management, qui gère plus de 1,2 billion de livres sterling d’actifs, ont déclaré qu’ils suspendraient l’introduction en bourse au milieu des préoccupations concernant les droits de vote des actionnaires et les droits des travailleurs. Comme beaucoup de start-up, Deliveroo aura deux catégories d’actions, qui pendant trois ans donneront à William Shu, cofondateur et directeur général, 57% des droits de vote.

L’offre a suscité un débat sur la question de savoir si les sociétés détenant des actions à deux classes devraient être autorisées à rejoindre la section «premium listing» de la Bourse de Londres, ce qui leur permettrait de faire partie d’indices comme le FTSE 100, obligeant de nombreux fonds indiciels à les acheter.

Alors que la Bourse de New York et d’autres grandes bourses accordent ce type de privilège aux entreprises à double classe (pensez à Google ou Facebook), la bourse de Londres ne le fait pas – même si certains le souhaiteraient.

Legal & General a déclaré qu’il exhortait le régulateur financier britannique à préserver la règle interdisant aux entreprises à double classe de figurer sur les listes premium.

Cela protégerait les petits investisseurs «contre d’éventuels mauvais comportements de gestion, qui pourraient entraîner une destruction de valeur et des pertes évitables pour les investisseurs», a déclaré le gestionnaire d’actifs. Cette année a également apporté «de plus en plus de signes indiquant que les pays et les gouvernements réexaminent le statut de l’économie à la demande.

Mais un récent examen des règles d’inscription de la Grande-Bretagne qui a été adopté par le gouvernement et a recommandé que les entreprises possédant des actions à deux catégories soient autorisées à figurer sur les listes de primes, avec certaines restrictions. L’examen fait partie de une série d’efforts par le Trésor pour trouver des moyens de renforcer l’attrait de Londres en tant que centre financier mondial, après le divorce de la Grande-Bretagne de l’Union européenne, des activités commerciales ont été envoyées dans des villes comme New York et Amsterdam. L’un des objectifs du Trésor est de rendre la bourse de Londres plus attrayante pour les entreprises technologiques après une pénurie de grandes cotations ces dernières années.

Après que Deliveroo a annoncé Londres comme son choix pour l’introduction en bourse, le chancelier de l’Échiquier, Rishi Sunak, a dit que c’était une décision «fantastique» et que Deliveroo était une «véritable réussite technologique britannique».

«Le Royaume-Uni est l’un des meilleurs endroits au monde pour démarrer, développer et lister une entreprise – et nous sommes déterminés à bâtir sur cette réputation maintenant que nous avons quitté l’UE», a déclaré M. Sunak.

Michael J. de la Merced contribution aux rapports.

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